Что такое ETF-фонды или биржевые ПИФы?
На российский финансовый рынок приходят новые институты, популярность которых во всем мире стремительно растет. С вступлением в силу Федерального закона №145-ФЗ от 28.07.2012 года «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» с 1 сентября текущего года у инвесторов имеется возможность размещать средства в биржевые ПИФы, аналогом которых в зарубежной практике являются ETF-фонды.
Основы деятельности ETF-фондов
Первый ETF-фонд (Exchange Traded Fund) возник в Канаде, однако отправной точкой в истории развития этих финансовых институтов по праву считается создание в 1993 году на территории США spider («паука») – фонда, ориентированного на инвестиции в акции, входящие в расчет индекса S&P500. За почти двадцатилетнюю историю количество биржевых фондов выросло до нескольких тысяч, а величина их активов превысила $1,3 трлн.
По своей сути ETF-фонд очень близок к паевому инвестиционному фонду, так как позволяет инвесторам получить профессиональное управление, его бумаги характеризуются высокой ликвидностью, он обеспечивает широкую диверсификацию активов и не требует масштабных инвестиций.
Однако в отличие от ПИФа цена акций ETF-фонда формируется на бирже на основании спроса и предложения и меняется в течение дня. При этом его бумаги могут быть взяты в долг или куплены на средства, взятые в долг. Кроме того, при торговле акциями биржевых фондов допускаются использование кредитного плеча и техники «коротких продаж», что делает операции более рискованными.
Пузырь фиктивного капитала
Таким образом, бумаги ETF являются своеобразным сертификатом на портфель активов фонда, в связи с чем некоторые экономисты громогласно заявляют, что на мировом финансовом рынке надувается очередной пузырь фиктивного капитала.
Я бы, конечно, не стал преувеличивать, но рост популярности биржевых фондов можно воспринимать как свершившийся факт. Во-первых, им есть куда расти, ведь в настоящее время на ETF-фонды приходится лишь 2,2% мировой эмиссии акций и 0,3% от объема эмиссии бумаг с фиксированной доходностью. Во-вторых, ужесточение требований по раскрытию информации для эмитентов основных ценных бумаг делает продукты таких фондов более интересными. В-третьих, увеличение удельного веса внебиржевой торговли заставляет биржи искать новые способы привлечения клиентов и рост популярности ETF для них только на руку. Ну и наконец, в-четвертых, такие характеристики как низкий вступительный порог и возможность использования маржинальной торговли являются лакомым кусочком для клиентов.
Показатели деятельности ETF-фондов
В настоящее время в первую десятку крупнейших ETF-фондов по величине активов входят в основном институты, ориентированные на работу с ценными бумагами.
TOP-10 крупнейших ETF-фондов по величине активов
| Наименование | Величина активов, $ млрд. |
Приоритетные активы |
| VTI – Vanguard Total Stock Market ETF | 190,4 | Акции |
| BND – Vanguard Total Bond Market ETF | 116,0 | Облигации |
| SPY – SPDR S&P 500 | 104,3 | Акции |
| GLD – SPDR Gold Shares | 64,8 | Золото |
| VWO – Vanguard MSCI Emerging Markets ETF | 63,6 | Акции |
| EEM – iShares MSCI Emerging Markets Index | 35,4 | Акции |
| EFA – iShares MSCI EAFE Index | 35,4 | Акции |
| QQQ – PowerShares QQQ | 31,9 | Акции |
| IVV – iShares S&P 500 Index | 31,4 | Акции |
| VNQ – Vanguard REIT Index ETF | 26,3 | Акции |
Как видно из названий фондов, в основе их активных операций лежит принцип «копирования индекса», при котором управляющими приобретаются бумаги, входящие в структуру конкретного биржевого показателя (MSCI, S&P и других).
Доходность многих биржевых фондов с начала года колеблется около отметки 50% .
| Биржа | Количество фондов |
Доходность, % |
||
| Максимальная | Минимальная | Средняя | ||
| Штутгарт | 152 | +48,8 | -35,3 | +6,7 |
| Мадрид | 70 | +45,1 | -34,4 | +7,5 |
| Итальянская | 797 | +55,6 | -52,3 | +7,8 |
| Гонконг | 98 | +26,7 | -20,9 | +6,6 |
| Лондон | 1275 | * | -99,9 | +10,0 |
| NASDAQ | 98 | +49.6 | -42,4 | +7,3 |
| Стокгольм | 59 | +48,1 | -44,2 | +8,6 |
| Амстердам | 124 | +48,4 | -26,3 | +6,5 |
| Париж | 568 | +50,8 | -53,4 | +6,6 |
| Осло | 66 | +35,0 | -23,0 | +16,7 |
| Швейцарская | 885 | +51,6 | -42,9 | +7,6 |
| Вена | 22 | +15,2 | -20,4 | -0,8 |
| XETRA | 1224 | +56,4 | -73,9 | +4,8 |
Особое место занимает Лондонская фондовая биржа (LSE), где использование финансового левериджа позволило более чем трем десяткам фондов иметь доходность в несколько сотен процентов.
Таким образом, экспансия биржевых фондов на мировом финансовом рынке нарастает не по дням, а по часам, и Россия является неотъемлемой частью этого процесса. О том, насколько популярны ETF-фонды, ориентированные на инвестиции в бумаги отечественных эмитентов, и об их роли в изменении динамики котировок различных активов мы поговорим в наших последующих публикациях. Сейчас же хотелось бы узнать мнение читателей о том, что может принести мировой экономике такое бурное развитие относительно новых финансовых институтов?