Теория рынка. Мультликаторы P/S, P/E и P/B

Мы уже подробно рассматривали мультипликаторы и . Давайте кратко вспомним, о чем мы говорили в прошлых номерах журнала:

Теперь поговорим о том, как показатели P/E и P/B предлагали использовать Бенджамин Грэм и Питер Линч.

Бенджамин Грэм предлагал следующий критерий отбора акций для инвестирования: P/E компании, рассчитанный исходя из ее средней прибыли за последние 3 года, не превышает 15, а P/B – 1,5. Это достаточно жесткий критерий, учитывая достаточно продолжительный бычий рынок, который мы наблюдаем последние несколько лет.

Разберем это на конкретном примере. Возьмем акции компании Lockheed Martin. Средний за последние три года показатель P/E составляет 22,15; показатель P/B = 47,86. Таким образом, по критерию Грэма акции компании не годятся для инвестирования.

Рост выручки за последний период составил 11,2%; последний показатель P/E равен 14,84. Следовательно, по критерию Линча, акции компании подходят для инвестирования.

Теперь поговорим про достаточно простой мультипликатор «Цена/Выручка (Price/Sales)» и как при помощи него можно сравнить компании. Для того, чтобы понять, как работает показатель P/S нам нужно вначале дать определение понятию выручка.

А дальше все достаточно просто: после того, как мы посмотрели в отчете выручку компании, нам нужно разделить капитализацию (количество акций*стоимость) на размер этой выручки, и мы получим показатель P/S.

У компании A 1000 акций, а у компании B 1500 акций. За прошедший отчетный период (1 год) компания A заработала 1,5 миллиона рублей чистой прибыли (выручка равна 3 миллиона), а компания B заработала 2 миллиона рублей (выручка равна 4 миллиона).

Цена на акции компании А составила 3000 руб., а компании B 1000 руб. Тогда

Таким образом, P/S компании B