Tasso Euro 2021: 1.1000 o 1.3000?

All'inizio di gennaio, ha raggiunto il picco a 1,2350, dopo di che la pressione dei venditori è aumentata. Dalla metà del mese scorso, la coppia ha chiesto il sostegno della media mobile semplice di 50 giorni, ma è scivolata sotto di essa alla fine di gennaio. Il calo di questo livello sembra finora una nuova tappa preoccupante per l'euro. Diamo un'occhiata ad alcuni scenari.

Secondo il primo scenario, la pressione sul dollaro ha raggiunto il suo apice all'inizio dell'anno, dopo di che si è rivolta alla crescita. Prima di allora, abbiamo visto tre impulsi di crescita: maggio-giugno, luglio, novembre-gennaio. Ognuno di essi è stato seguito da consolidamento o pullback superficiale. Tuttavia, all'inizio di febbraio si è registrato un'inversione dell'EURUSD, che rispecchia la crescita precedente con una tendenza costante a picchi e minimi intraday sempre più bassi. Ora, al momento della stesura della relazione, l'EURUSD sta testando l'area del 1.2000, dopo aver riprodotto circa la metà della crescita da novembre a gennaio.

Tecnicamente, ancora più importante della linea di supporto 1.2000 per la coppia favorisce l'area. A questi livelli, la coppia non è stata decisamente autorizzata a salire lo scorso agosto, e la svolta di quest'area a novembre è stata segnata da un potente rally e dalla temporanea resa degli orsi. Il fallimento di questa linea di difesa (questa volta da parte dei tori) segnalerà un calo a lungo termine dell'EURUSD e ri ridirà in discussione le ipotesi sull'inizio del declino pluriennale del dollaro.

Il tasso di cambio euro-dollaro oggi

La pressione sul dollaro nel 2020 è stata causata da un quadro più allarmante della diffusione della pandemia, che ha richiesto più stimoli e ha danneggiato il dollaro. Ora la ruota è girata: l'Europa sta trainando con le vaccinazioni e il numero di nuovi casi ostinatamente non vuole diminuire.

Inoltre, gli Stati Uniti hanno ritardato l'adozione del pacchetto di supporto, il che significa che l'economia sta circolando meno dollari di quelli che i mercati hanno messo nelle loro aspettative in precedenza.

Tuttavia, questo scenario sembra ancora essere un backup, non uno importante. L'EURUSD ha perso slancio di crescita insieme allo stallo del pacchetto di sostegno negli Stati Uniti, ma finora i legislatori non hanno rinunciato a stimolare l'economia e i controlli alla popolazione.

Risolvendo alcuni problemi, gli Stati Uniti ne accumulano intensamente altri. Peggio ancora, la distribuzione diretta del denaro alla popolazione è un potente fattore inflazionistico, perché gli acquirenti di denaro spendono non per il rimborso del debito eccessivo, come dopo il 2008. Ora gli americani stanno andando molto meglio con i debiti personali.

Ma peggio è il caso dei debiti a livello statale. Il rapporto debito/debito salirà ai livelli più alti dalla seconda guerra mondiale. Negli anni del dopoguerra, gli Stati Uniti hanno "spazzato via" i debiti attraverso l'inflazione e la repressione finanziaria (mantenendo i rendimenti obbligazionari). Il processo fu particolarmente rapido con l'abbandono del gold standard. L'acquisto di titoli di Stato statunitensi e il contributo al calo del rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è molto inferiore al 2%, la Fed riduce allo stesso modo il volume reale del debito nazionale.

Cambiare strategia e puntare al 2% per un lungo periodo di tempo è la base giuridica per mantenere al di sopra dell'obiettivo di spazzare via parte del carico di debito dal governo.

Non è redditizio per gli americani sostenere l'aumento del dollaro, in quanto sopprime l'inflazione e riduce la competitività internazionale.

Allo stesso tempo, gli Stati Uniti devono convincere il mondo intero che non è saggio gettare gli obblighi di tesoreria sul mercato in un momento in cui il Tesoro deve posizionare volumi anormalmente elevati di titoli di Stato. La cosa più ragionevole per loro sarebbe convincere il mondo intero che garantendo la domanda di nuove emissioni.

Ciò rende la crescita del dollaro a breve termine. Forse episodico. Il dollaro può recuperare a 1,1750-1,1950, parallelamente al collocamento del collocamentoe. Tuttavia, il ripristino della normalità solleverà la questione di come convivere con l'eredità accumulata della pandemia.

L'Europa in questo caso sembra molto meno gravata. Inoltre, non conduce guerre commerciali con la Cina, che è anche favorevole per l'interesse per l'euro come da parte della NBK.

In questo scenario, il ritorno correzionale dell'EURUSD nei prossimi giorni e settimane intorno a 1,1800 sarà seguito da un nuovo slancio di crescita dell'euro con un obiettivo iniziale di 1,2500 entro la metà dell'anno, 1.3000 entro la fine dell'anno.