Federal Loan Bonds (OFZ)
Что такое облигации федерального займа?
Federal Loan Bonds (OFZ) – это один из видов ценных бумаг в России, который выпускается Министерством финансов. По сути, bonds have a standard format, their peculiarity only in the fact that the reliability of securities is ensured by the state itself.
В чем суть облигаций федерального займа?
По сути, покупая ОФЗ, Вы одалживаете деньги государству на определенный срок. По ОФЗ Вы будете получать купонный доход (обычно раз в полгода) на протяжении всего срока действия облигации. По его истечению Вам возвращается первоначальная стоимость самой облигации.
Types of OFZs
Federal Loan Bonds are divided into several types according to the type of coupon payment and face value.
According to the type of coupon payments government bonds are divided into:
- OFZ-PD - with a permanent coupon
The value of the coupon of these securities is constant over the entire circulation period of the bond. The frequency of coupon payment is once every six months.
- OFZ-FD - with a fixed coupon
The amount of coupon payments may change over time, but is known in advance. For example, the first few years the coupon yield may be set at 7% of face value, and the next few years at 6%.
- OFZ-PC - with a variable coupon yield
The coupons of such bonds are tied to some floating interest rate, such as RUONIA (the rate on overnight interbank loans of the 28 largest banks) or the official Inflation. Купонная доходность рассчитывается как ставка RUONIA + какая-то процентная ставка, например 0,74%. Поэтому по таким облигациям известен только текущий купон, а каждый следующий рассчитывается исходя из средней величины RUONIA за последние 6 месяцев.
Таким образом, если ставки на денежном рынке растут, то растет и купонная доходность ОФЗ-ПК, ставки падают — и доходность тоже падает.
Government bonds are divided into two types by denomination:
- OFZ-AD - with amortization of the nominal value
On this type of paper, the par value is not redeemed all at once, but gradually in installments. The amortization schedule is known in advance. The par value can be redeemed at equal intervals, but there may be breaks. The par value can be redeemed in equal installments or in unequal installments.
- OFZ-IN - with indexation of denomination
Сейчас на рынке можно купить два выпуска бумаг такого типа: ОФЗ 52001-ИН с датой погашения 16 августа 2023 и ОФЗ 51001 с датой погашения 31 марта 2021 года. Это облигации с индексируемым на потребительскую инфляцию номиналом. Купонная доходность ОФЗ 52001-ИН составляет 2,5% к номиналу, ОФЗ 51001 — 2,25%, период выплаты купона — раз в полгода.
Индексация номинала происходит ежедневно. Данные по текущему и будущему номиналу публикуются на сайте Минфина на месяц вперед минимум за 2 рабочих дня до начала месяца. Там же можно узнать и величину текущего купона. Изначально эти облигации были выпущены с номиналом 1000 рублей, сейчас он равен 1040,4 рубля. Купонный доход и доход от индексации налогом не облагаются.
Таким образом, ОФЗ 52001-ИН дает 2,5% чистой доходности сверх инфляции. Особо выгодным этот инструмент становится в условиях роста инфляции и повышения процентных ставок, когда обычные облигации падают в цене.
How is the OFZ rate calculated?
OFZ market rates are fixed and variable. Permanent or fixed rates are set for each coupon period of each individual issue. The variable rate is formed taking into account the official data characterizing the inflation rate. The OFZ rate largely depends on the key rate CENTRAL BANK OF RUSSIA.
What is the yield on federal loan bonds?
The yield on OFZs is formed of two parts:
- The income that the owner of a federal loan bond of the Russian Federation receives on the coupon;
- Profit from the purchase of the coupon at a cost below par.
If a bond is purchased at a price above par, without taking into account the coupon income, it leads to a loss, because its repayment is made strictly at par.
During the circulation of OFZs, coupon yields accumulate. As the next coupon payment is due, the value of the bond increases. An investor who resells a bond before the coupon payment is made is sure to take into account the payments accumulated on the paper. The purchase price of a bond is always in the nominal range. The exact price is determined by market conditions, which can be either higher or lower than the bond's value.
When working with OFZ, it is necessary to take into account the specifics of taxation of this type of income. Each of the types of income on OFZ is taxable. For example, for income earned on the difference between the purchase and sale of a bond, you would have to pay about 35%. Net coupon income is taxed at 15% of the amount received.
These points are extremely important to take into account for manipulations on the bond market to bring good profits. Any activity in this segment is regulated by law.
What is the advantage of OFZ over other securities?
Вложения в облигации является одним из самых надежных видов investing. Если сравнивать с банковскими депозитами, то уровень надежности у ОФЗ выше. Надежность банковских вкладов напрямую зависит от рейтинга банка. Здесь просматривается прямая зависимость, чем выше надежность банка, тем выше надежность сохранности вкладов. Но есть и существенный минус. За высокий рейтинг надежности приходится расплачиваться более низкими процентными ставками. Если проанализировать предложения от крупнейших российских банков (Сбербанк, ВТБ и прочие), то наблюдаем, что банковские ставки по вкладам у них самые низкие. Разница может составлять 50-80%, чем в среднем по этому сектору.
Гарантом выплаты по ОФЗ выступает государство. И соответственно, рейтинг надежности гос. облигаций равен кредитному рейтингу самого государства. Оно отвечает по своим обязательствам перед держателями гос. долга.
Если государство перестает отвечать по своим обязательствам, то происходит default. But the probability of a national default is much lower than that of any private company.
Выше по надежности, только облигации иностранных эмитентов. Но у них, как правило и более низкая доходность.
Where are they traded and who can buy OFZ?
OFZs are traded on the Moscow Exchange and can be purchased through any broker. Both Russian and foreign legal entities and individuals can be buyers and holders of OFZs. The cost of one bond is 1,000 rubles, and the yield is ruble-denominated.
Сама процедура покупки ОФЗ не сложнее открытия банковского вклада. Все что вам нужно – это выбрать брокера, заключить с ним договор и произвести покупку ОФЗ. Также многие крупнейшие банки предоставляют подобные услуги. У них также можно будет получить консультацию в зависимости от ваших целей, какие именно в данный момент можно купить облигации.