Бинарные опционы — почём опиум для народа?
Бинарные опционы инструмент для инвесторов достаточно новый. Практика не устоялась. Математика, впрочем, тоже. Поэтому в настоящее время вокруг этих производных финансовых инструментов складывается поистине мифологическая атмосфера, что не может не настораживать пытливые умы трейдеров. На самом деле, всё много проще. Бинарный опцион — это такой же финансовый инструмент, что и традиционный опционный контракт. Просто у бинара есть ряд особенностей и отличий.
Другие статьи про опционы:
Бинарные опционы – почти привычные трейдерам
В последнее время инвесторы в своих операциях на финансовых рынках всё чаще стали использовать бинарные опционы. Это весьма необычно, поскольку данные производные инструменты относятся к разряду экзотических опционных контрактов, которые даже и определить-то невозможно из-за их пёстрой индивидуальности. В силу чего экзотические опционы определяют просто как все те, что не относятся в ванилла-опционам (стандартные опционные контракты, традиционно торгующиеся на биржах, а также на рынке FOREX).
Однако и это определение постепенно превращается в архаику. С 2008 г. на Чикагской бирже опционов (CBOE) бинарные опционы, представляющие собой классический образец опционов «всё-или-ничего» европейского стиля, стали торговаться на индекс S&P 500, а также на индекс волатильности VIX. По всей видимости, это только «первые ласточки». Можно ожидать, что со временем спектр бинарных опционов, допущенных к биржевой торговле, будет неумолимо расширяться, поскольку эти производные финансовые инструменты обладают определёнными возможностями, которых нет и быть не может у ванилла-опционов.
Наиболее выпукло и ярко эти особенности проявляются в бинарных опционах американского стиля исполнения, которые на текущий момент активно используются на внебиржевых финансовых рынках. В первую очередь, на рынке валют. Позвольте напомнить, – американский стиль исполнения предполагает исполнение опциона в любой момент времени до даты истечения опционного контракта. В то время как опцион европейского стиля исполняется только на дату истечения контракта. Данное обстоятельство (исполнение в любой момент времени) придаёт американским бинарам значительную экспрессивность, выраженной в бурной динамике изменения стоимости опциона в зависимости от ценовых сдвигов в базовом активе, который лежит в основе опциона.
Математика бинарных опционов: нужна ли она?
Математика бинарных опционов достаточно сложна в сравнении с моделями оценки стоимости ванилла-опционов. Поэтому понять этот аппарат анализа без знания высшей математики крайне затруднительно. Однако надо ли это инвесторам, намеревающимся торговать бинарными опционами, – это вопрос скорее философский. Поскольку вся практика упорно твердит о том, что знание математики бинарных опционов (впрочем, как и всяких других) обязательным условием успешной работы с ними не является. Тем не менее, кое-что надо всё-таки знать.
Основа понимания поведения любых опционов связана с умением читать так называемые профили доходности. Их строят как зависимость стоимости опционного контракта от базового актива или иного фактора, оказывающего влияния на цену опциона. Бинарные опционы американского стиля в этом отношении просты. Профиль их доходности незамысловат и в каких-либо пояснениях не нуждается (см. рис.1). Единственное, что следует отметить: профиль доходности бинарных опционов идентичен аналогичному показателю так называемой дельты ванилла-опционов той же цены исполнения (страйк), что и бинара, у которого цена страйк зачастую фигурирует также как барьер.
Три кита успеха бинарных опционов
В подавляющем числе случаев изменение стоимости опциона зависит именно от дельты, позволяющей измерять темпы прироста цены опционного контракта в зависимости от ценовых колебаний базового актива. Для ванилла-опционов этот показатель находится в диапазоне от 0 до 100%. В то время как у бинаров дельта может составлять тысячи процентов. Данное обстоятельство является чрезвычайно важным отличием бинаров от ванилла-опционов. Настолько, что трейдеры, воспитанные на биржевых опционах испытывают шок, когда впервые соприкасаются с бинарными опционами (см. рис. 2).
По ходу дела, углубляясь немного в дебри, отметим следующее. Отличие дельты бинаров от аналогичного показателя ванилла-опционов является результатом того, что дельта бинарных контрактов идентична гамме ванилла-опционов, которая зачастую рассматривается лишь как показатель чувствительности второстепенной важности. Сказать то же самое про бинары, разумеется, просто невозможно.
Другой важнейший аспект связан с тем, что бинарные опционы обладают много меньшей тэтой по сравнению с ванилла-опционами (тэта – показатель, характеризующий скорость временного распада стоимости опциона). Например, такие относительно кратко живущие бинары, как одномесячные контракты на валютный кросс-курс, обладают тэтой вдвое меньшей, чем у ванилла-опциона с ценой исполнения, равной барьеру бинарного контракта. Иными словами, при прочих равных условиях, – в том числе в ракурсе управления риском позиции, – использование бинаров с высокой вероятностью является более выгодным мероприятием, нежели применение ванилла-опционов.
Собственно, эти два обстоятельства являются основными аргументами в пользу использования бинаров в качестве достойной альтернативы применению традиционных ванилла-опционов.
Правда, есть ещё один крайне важный довод в пользу бинарных опционов. Он связан с тем, что при торговле бинарами невозможно потерять больше заведомо известной суммы денег. Даже в том случае, если речь идёт о продаже бинарных опционов. Поскольку бинары всегда имеют пару с зеркально отражающимися условиями исполнения контракта. Например, длинный касательный бинар (одно касание) идентичен короткому недотроге (без касания). А короткий касательный идентичен длинной позиции в недотроге (см. рис.3).
Этого, увы, про ванилла-опционы не скажешь, когда речь идёт об открытых по риску коротких позициях в опционах. Неслучайно в среде трейдеров бытует поговорка: никогда не продавай маму, родину и опционы.
Статью подготовил Михаил Чекулаев, автор книги «Финансовые опционы» при поддержке Saxo Bank