Модели фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на FOREX

Новичку в трейдинге, читающему аналитические ленты, фундаментальный анализ может показаться набором крайне субъективных выводов и предположений аналитиков. Нередко эксперты придерживаются диаметрально противоположных взглядов на одни и те же события, жонглируя информацией, как им вздумается, чтобы обосновать собственную позицию.

Между тем, объективным можно назвать анализ, основывающийся на четко определенных и поддающихся проверке правилах. Даже если эти правила основаны на фундаментальном анализе, они могут быть объективны и, таким образом, проверяемы. Например, «покупать при повышении процентных ставок, продавать при снижении процентных ставок» – это вполне объективное правило, тогда как идея технического анализа «покупать на восходящем тренде и продавать на нисходящем» отдает субъективностью в плане определения этих трендов. И здесь трейдеру помогут модели фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на FOREX.

Статьи мастер класса «Фундаментальный анализ»

• Фундаментальный анализ Forex: ликбез
• Фундаментальный анализ Forex:  Особенности валют, заслуживающие внимания
• Фундаментальный анализ рынка Forex: экономический календарь и особенности торговли на новостях
• Экономический календарь: основные события месяца, которые оказывают влияние на рынки
• Виды валют на : валюта-убежище и сырьевые валюты

Модели прогнозирования плавающих валютных курсов

Если почитать учебник по международным финансам, можно узнать, что фундаментальный анализ валютного курса является куда более формализованным процессом, чем может показаться на первый взгляд. Экономисты выделяют две группы методов прогнозирования плавающих валютных курсов: рыночно- и модельно-базированные. Как понятно из названия, рыночно-базированные методы подразумевают, что спрогнозировать курс поможет сам рынок. Например, согласно гипотезе несмещенного форвардного курса, форвардный курс является прогнозом спот (т.е. текущего) курса в будущем периоде. Что же касается модельно-базированного подхода, то к нему относят как технический, так и фундаментальный анализ.

Фундаментальные прогнозы основаны на изменениях экономических факторов, влияющих на валютные курсы. Таких факторов немало. Для примера ниже приведена взаимосвязь между курсом доллара США и некоторыми из них:

Инфляционная составляющая

Условия паритета на международных финансовых рынках (установление отношений равновесия цен продуктов, про­центных ставок, спот и форвардных курсов валют) позволяют выполнить количественный расчет этих взаимосвязей. Так, паритет покупательной способности – концепция, согласно которой обменные курсы валют определяются в долгосрочном плане количеством товаров и услуг, которое может купить каждая из них – позволяет получить прогноз будущего валютного курса на основе оценки инфляции в двух странах. Ожидается, что валюта страны, в которой ожидается более высокий уровень инфляции, будет дешеветь по отношению к валюте страны, в которой прогнозируется более медленный рост цен.

В приведенной выше формуле все зависит от того, какой будет ожидаемая инфляция в следующем периоде. Обычно ППП предоставляет несмещенную оценку изменений валютного курса в долгосрочном периоде, но, даже верно спрогнозировав инфляцию, можно получить прогнозное значение, которое будет очень далеко от фактического. Таким образом, инфляционные ожидания – это важный фактор, но есть и другие факторы, которые следует принять во внимание, составив более полную фундаментальную модель.

Модели фундаментального анализа валютного рынка

Обычно фундаментальные модели – это регрессионные модели, в которых зависимой переменной является будущий валютный курс, в роли независимых переменных выступают различные экономические факторы.

Фундаментальная модель может включать в себя от одного фактора и больше. Например, можно составить следующую модель:

Данная модель предполагает, что изменение валютного курса в следующем периоде определяется уровнем инфляции и процентными ставками за текущий период.

Для определения коэффициентов b0, b1 и b2 используют исторические данные, затем подставляют в уравнение значения инфляционного и процентного дифференциала за текущий период, чтобы получить прогноз изменения валютного курса на следующий период.

Конечно, это упрощенная версия: такой тип модели обычно требует более двух независимых переменных. Валютные трейдеры банков составляют многофакторные фундаментальные модели. Кроме того, в этом примере рассмотрена модель, использующая уровни инфляции и процентных ставок с временным лагом. Другие модели могут использовать прогнозируемые значения независимых переменных в следующем периоде, но тогда она будет настолько хорошей, насколько хорошим окажется прогноз этих переменных.

Применение моделей фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на Forex

Модельный фундаментальный анализ ориентирован на относительно долгосрочный период времени – от месяца и больше. Между тем, торговля на новостях, столь любимая одними и ненавидимая другими – это дело краткосрочного периода. Здесь все завязано на ожидания рынка, сформированные консенсус-прогнозами, публикуемыми на таких сайтах, как Bloomberg и Reuters. Нередко в фундаментальных обзорах Forex отталкиваются именно от ожиданий рынка по конкретным показателям экономического календаря, что делает такие обзоры более субъективными.

Проводя комплексный фундаментальный анализ, нужно стараться сделать его как можно менее субъективным и более объективным. Это значит, что до начала анализа у трейдера не должно быть готового прогноза, под который он потом будет подгонять все факторы и ожидания. Наоборот, трейдер должен сначала изучить все факторы и данные и вынести суждение (то же самое относится, между прочим, и к теханализу).

Наиболее эффективная сфера применения фундаментального анализа – определение направления среднесрочного и долгосрочного тренда. Одним из наиболее важных факторов при проведении фундаментального анализа является монетарная политика центральных банков, так как она представляет собой известную величину. Так, после того, как центральный банк какой-то страны взял курс на смягчение политики, есть все основания ставить на ослабление валюты этой страны в среднесрочном и долгосрочном периоде. В таком случае можно наблюдать продолжительный эффект, который не развеивается после публикации позитивного макроэкономического показателя, но создает тренд. Оптимальная возможность для торговли заключается в поиске валюты государства, центральный банк которого настроен на ужесточение денежно-кредитной политики или уже занимается им, и продажа первой валюты против последней.

Качественный фундаментальный анализ носит объективный характер. Тем не менее, с построением моделей фундаментального анализа и прогнозирования валютных курсов на Forex связаны определенные сложности: чтобы спрогнозировать валютный курс, нужно еще спрогнозировать ряд других показателей. Параметры, используемые в фундаментальных уравнениях, основаны на исторических данных и могут со временем меняться. Зачастую фундаментальные аналитики не строят модели, а прикидывают общее направление движения валютного курса, исходя из поступающей экономической статистики.