Инвестиции в акции с рыночными индексами Value Line

Мастер-класс: Актуальные инвестиции

Рыночные индексы, рассчитываемые агентством Value Line, отслеживают акции более 1700 компаний с точки зрения «соблюдения сроков» и безопасности. Используя модель, основанную на показателе прибыльности компаний, Value Line прогнозирует, какие акции будут иметь лучшие или худшие относительные ценовые показатели в течение последующих 12 месяцев. В основу их расчета положен принцип инвестирования одинаковой суммы денег в различные ценные бумаги. 

Видно, что при такой методике расчета индекс подвержен большим колебаниям и своеобразному отражению происходящих экономических процессов. По этой причине индекс Value Line более чувствителен к колебаниям именно дешевых, а не относительно дорогих ценных бумаг. Кроме того, каждой акции присваивается рейтинг по уровню риска, который указывает на неустойчивость цен акций по отношению к средним показателям рынка.

Итак, довольно интересно будет рассмотреть методику расчета, для которого мы возьмем два индекса. Первый индекс называется Value Line Composite (Arithmetic) Index, второй — Value Line Composite (Geometric) Index. Для наибольшей наглядности приведем следующий пример, рассчитывая первый из индексов:

Итак, для расчета Value Line Composite (Arithmetic) Index предположим, что в первый день торгов (день 0) акции А, В и С имели цены:

—         А — 20$
—         В — 30$
—         С – 40$

Теперь немного усложним задачу, и предположим, что на следующий день (день 1) произошло дробление акции А в отношении 1:2 и дробление акции С в отношении 1:4. Цены закрытия торгов во этот день составили соответственно:

—         А — 6$
—         В — 21$
—         С — 11$

Рассчитаем наш индекс еще на один день (день 2). Для этого узнаем цены закрытия:

—         А — 7$
—         В — 20$
—         С — 10$

Вычисляется относительное изменение цены каждой акции по сравнению с днем предыдущим (используем простую арифметическую формулу, известную нам из школьной программы: I = A2 / A1), при этом не забываем, что в первый день произошло дробление акций A и С, а значит нам необходимо умножить цену первого дня на коэффициент дробления:

—         A = (6*2)/20=0,6
—         B = 21/30=0,7
—         C = (11*4)/40=1,1

Затем  вычисляем среднеарифметическую величину относительных изменений (и снова вспоминаем школьную программу):

(0,6+0,7+1,1)/3=0,8

И теперь, наконец, рассчитаем величину индекса. За основу берем абсолютную величину индекса в нулевой день – 100. Все очень просто: умножаем среднеарифметическую величину на абсолютное значение индекса в предыдущий день, или:

100х0,8=80

Повторим операцию для второго дня. Вычисляем относительную величину изменений цен второго дня:

—         А = 7/6=1,1667
—         B = 20/21=0,9524
—         C = 10/11=0,9091

Находим среднее арифметическое относительных значений:

(1,1667+0,9524+0,9091)/3=1,0094 

И рассчитываем значение индекса Value Line Composite (Arithmetic) Index  во второй день:

80*1,0094=80,752

Алгоритм расчета геометрического индекса Value Line Composite (Geometric) Index аналогичен арифметическому, однако вместо среднеарифметической величины берется величина среднегеометрическая. Среднегеометрическая величина относительных изменений цен рассчитывается по формуле:

(A1 * A2 * … * An)/n,

где A1- относительное изменение цены 1-ой акции,
A2 — относительное изменение цены 2-ой акции,
An — относительное изменение цены последней акции.

Считается, что данный индекс дает лучшее представление об эффективности инвестиций, поскольку отдельные акции не перевешивают в нем. Эта методика слабо отражает ситуацию на рынке в целом, зато очень полезна для динамических спекулянтов.