Инвестиционные риски на Stock и Forex: будущие перспективы

В рамках мастер-класса «Будь трейдером с iLearney»

Ни для кого не секрет, что движение валютных курсов на международном рынке FOREX во многом определяется такими понятиями как «рост аппетита к риску», либо «бегство от риска».

Склонность инвесторов и трейдеров к риску

В первом случае речь идет о желании инвесторов приобретать рискованные активы, характеризующихся более высокой доходностью, либо вкладывать деньги в некоторые виды биржевых товаров, в совокупной структуре спроса на которые существенную часть составляет инвестиционная компонента.

Под рискованными активами на фондовом рыке, как правило, понимаются акции, на FOREX – валюта тех стран, Центральные банки которых устанавливают более высокие процентные ставки. Например, если Cash rate Резервного банка Австралии составляет 4,25%, а ставка по Федеральным фондам ФРС США – всего 0,5%, то в случае «роста аппетита к риску» инвесторы предпочтут покупать австралийский доллар против американской валюты. Это связано с тем, что при прочих равных условиях (уровне безработицы, инфляции и т.д.) конвертация имеющейся валюты в австралийские доллары с последующим размещением в депозиты банков Зеленого континента может обеспечить большую доходность.

Усиление желания инвесторов в приобретении рискованных активов тесно связано с таким понятием как «восстановление мировой экономики». Оно может быть фактическим (то есть подтверждаться макроэкономическими показателями), либо ожидаемым. В последнем случае мировое сообщество видит конкретные шаги Центральных банков по стимулированию экономики, которые в будущем способны привести к росту ВВП.

Применительно к текущей ситуации хорошие фундаментальные показатели по  США могут оказывать двоякое воздействие на динамику основных валютных пар. С одной стороны позитивные изменения на рынке труда и недвижимости, в сфере производства и потребления обеспечивают рост ВВП, что оказывает поддержку американской валюте. С другой стороны – экономика Соединенных Штатов является ведущей мировой экономикой и в случае ее восстановления инвесторы начинают предполагать, что она способна потянуть за собой и остальные. В итоге возрастает желание инвесторов искать более выгодные инструменты для вложения имеющихся средств, что может расцениваться негативно для доллара США.

Бегство от инвестиционного риска

Ситуация, характеризующаяся как «бегство от риска» возникает в случае, если у инвесторов имеются сомнения относительно перспектив развития мировой экономики: фундаментальные индикаторы показывают замедление экономического роста, мир будоражат долговые кризисы и связанное с ними снижение кредитного рейтинга, а ведущие державы сокращают уровень потребления. В результате у инвесторов  возникает стремление обезопасить собственный капитал, разместив его в активы, выполняющие функции «тихой гавани». Применительно к фондовому рынку речь идет о надежных государственных облигациях (например, о Казначейских бондах США), применительно к валютному – об инструментах, которые характеризуются низкими процентными ставками Центральных банков. Ведь тот факт, что доходность и риск являются взаимосвязанными показателями, ни у кого не вызывает сомнение. Следовательно, низкие процентные ставки при прочих равных условиях способны свести риски инвестиций к минимуму.

На FOREX роль активов «тихих гаваней» выполняют, как правило, доллар США и японская иена в силу того, что основные процентные ставки ФРС и Банка Японии находятся на крайне низком уровне (0,25% и 0,10%, соответственно). Ранее такую функцию выполнял швейцарский франк, однако после того, как Центральный банк альпийского государства высказал желание всеми силами защищать привязку национальной валюты к евро, франк утратил свои функции «валюты-убежища».

В современных условиях спрос на низкорискованные активы возникает при проявлении признаков замедления американской экономики, а также на ожиданиях развития очередной волны долгового кризиса. Определенный негатив могут внести макроэкономические данные по европейской, японской или китайской экономике.

Что касается доллара США, то его реакция на публикацию неблагоприятных фундаментальных индикаторов также может быть двоякой. Негатив способен сказаться на ожиданиях возврата к рецессии, что будет стимулировать спрос на казначейские облигации США, для приобретения которых требуется американская валюта. Вместе с тем,  он способен вызвать разговоры об очередном раунде количественного смягчения с целью стимулирования экономического роста.

Текущая рисковая ситуация и перспективы

Таким образом, становится понятным, что инвесторам крайне сложно принимать решения в сложившейся ситуации, ведь макроэкономические показатели США могут трактоваться рынком по-разному.  Поэтому имеет смысл обратить внимание на индикаторы, характеризующие развитие других ведущих мировых экономик.

К сожалению, пока картина безрадостная. Замедление экономического роста в зоне Евро, в Японии и в Китае налицо. Если в первых двух регионах это проявляется в сокращении ВВП, то в Поднебесной – в замедлении темпов его роста.   При этом и европейские страны, и Япония испытывают на себе давление высокого уровня государственного долга, а развитие еврозоны характеризуется еще и существенным уровнем безработицы.

На мой взгляд, пока ведущие мировые державы не начнут восстанавливаться вслед за США, говорить о росте мировой экономики преждевременно. Следовательно, будет присутствовать спрос на низкорискованные активы,  который будет периодически сокращаться на фоне слухов или фактических данных по «количественному смягчению».

Такая ситуация может  продлиться достаточно долго, ведь по прогнозам экспертов китайская экономика будет и дальше замедляться, японская еще не скоро восстановится от последствий экологического кризиса, а сама структура Еврозоны предполагает наличие многочисленных противоречий, которые отнюдь не способствуют росту ВВП.

В этой связи перспективы американской валюты в долгосрочном плане достаточно очевидны, и лишь форс-мажорные обстоятельства способны их  нивелировать. Но это лишь мое мнение. Что на этот счет думают читатели?   Насколько значительным может стать рост доллара США в долгосрочной перспективе? Или евро наконец придет в себя и начнет демонстрировать признаки восстановления?