История возникновения хедж-фондов

Геннадий ГайдаржиХедж-фонд (англ. hedge fund) — частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Отличается особой структурой вознаграждения за управление активами.

Первый хедж-фонд – независимость от направления рынка

Самый первый хедж-фонд был основан американцем А.У. Джонсом в 1949 году, основным источником инвестиций которого были собственные средства и средства его друзей. Результаты торговой стратегии первого управляющего хедж-фондом удивили многих участников финансовых рынков. Джонс скомбинировал два высоко рисковых инструмента – короткие позиции и леверидж (активное использование заемных средств). Такой подход в организации торговой системы сделал ее независимой от направлений рынка, что дало возможность получения доходов, как на росте, так и на падениях цен на активы.

Операции покупки недооцененных и продажи переоцененных акций не могли вести к сомнениям о предполагаемой положительной доходности из-за непредсказуемого направления рынка, ибо растущий рынок подразумевает более быстрый рост недооцененных акций, а падающий – стремительное падение переоцененных активов. Использование заемных средств позволяло приумножить прибыльность данной торговой системы в разы.

Такая логика положила начало определению основного принципа работы хедж-фондов – получение спекулятивной прибыли на основе психологии хаотичности и непредсказуемости рынков.

Успех первого хедж-фонда положил начало процесса развития нового пика в финансовой индустрии. Спустя два года число рабочих хедж-фондов достигало 140, суммарный  объем управляемых активов достигал около 1 млрд. долларов. В это время подъема американского рынка многие управляющие пренебрегали стратегиями страхования рисков, вследствие чего и понесли существенные убытки в период спада конца 1968 года, и во время нефтяного кризиса 1973 – 1974 годов.

Хедж-фонды — вершина финансовой индустрии

dollars

С приходом в индустрию хедж-фондов таких профессиональных управляющих, как Джордж Сорос, Джулиан Робертсон и др., 80-е годы прошлого века ознаменовались ее новым подъемом. Высокие показатели доходности таких макро фондов как Tiger, Quantum и других в 90-х годах повысили объемы вливаний капиталов под управление хедж-фондов. Но увеличение оборотной капитализации требовало модификации стратегий риск-менеджмента для поддержки показателей доходности на должном уровне. Во время следующих периодических кризисов многие хеджеры понесли убытки из-за неразумной организации систем управления рисками.

Сегодня в мире насчитывает более 12 000 хедж-фондов, в управлении которых находится более 2 трлн. долларов. Крупнейшими из них являются такие гиганты как AHL ($33 млрд.) и GLG ($38 млрд.) под управлением Man Group plc. Хедж-фонды стали вершиной финансовой индустрии, потенциал развития которых все еще имеет место в пространстве случайных рыночных флуктуаций.

Оставьте комментарий