Обзор фондового рынка на 19 июля 2021 года

Неделя завершилась снижением. опустился ниже 3800 пунктов. Продолжили отскок бумаги Лензолота (LNZL 16630, +23,74%). Лидерами снижения на фоне закрытия реестра на дивиденд стали акции Транснефти (TRNFP 167600, -5,31%). Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 74-75.

Котировки находятся под давлением негативных настроений инвесторов. В США фондовый рынок снижался на опасениях ускорения темпов ИПЦ и усилении инфляционных ожиданий до максимума с 2008 года. Этот же настрой отмечался на Московской бирже.

По всей вероятности, инфляция в РФ в текущем году не достигнет двузначных значений, однако темпы роста цен продолжают ускоряться. По мнению Банка России, пик инфляции не пройден. Очевидно, что в пятницу ключевая ставка будет серьезно повышена, возможно, до 6,5% годовых. В то же время на фоне резкого ускорения инфляции в США доходность как 2-процентных еврооблигаций, так и 7-процентных 5-летних рублевых бумаг не обгоняет инфляцию.

Таким образом, если пренебречь кратковременной спекулятивной реакцией, мы не ожидаем ни значительного укрепления рубля, ни притока средств в классические ОФЗ после повышения ставки, которое фактически уже наполовину отыграно.

Как следствие, спрос вырастет только на инфляционные ОФЗ. Курс рубля в большей степени будет определяться ситуацией с ликвидностью, которая зависит от различных факторов, в том числе инфляционных ожиданий.

(VTBR 0,047250, +0,13%), покупка, цель: 0,051 руб. Ожидаем, что бумаги начнут закрывать дивидендный гэп. Повышение ключевой ставки не угрожает достижению прежних таргетов по годовой прибыли.

Не исключаем продолжения коррекции. Внешний фон негативный из-за повышения заболеваемости COVID-19 в США. Рынки продолжат отыгрывать отчетность американских компаний и макростатистику. Прогноз по индексу Московской биржи: диапазон 3750–3800 пунктов. Ориентир по паре : 74-75.