Обзор фондового рынка на 22 сентября 2021 года
Проясняются детали налогового маневра. Налог на прибыль может быть повышен на 5 п.п. для компаний, размеры дивидендов которых превысил объем капвложений. Эта новость окажет давление преимущественно на компании черной металлургии (НЛМК, , ММК), которые завершили масштабные стройки и в настоящий момент направляют свободный денежный поток на выплаты акционерам.
Стоит отметить, что эффективная ставка налога на прибыль иногда может быть ниже 20% (например, 18% для в 1-м полугодии 2021-го). Ожидается, что налоговая новация коснется лишь некоторых крупных публичных компаний. Хотя опасения инвесторов о том, что в будущем применение этой меры может расшириться и на другие отрасли, возможно, не лишены оснований.
Для металлургов и угольщиков дополнительно вводятся акцизы, а НДПИ будет привязан к мировым ценам (возможно, даже в случае реализации на внутреннем рынке). Ставка для них будет равняться 1,5–5,5%. Суммарные поступления в бюджет оцениваются на уровне 160–180 млрд руб. в год. На наш взгляд, стремительного оттока капитала из акций сырьевых компаний ждать не стоит, хотя некоторое время они будут находиться под давлением. Впрочем, нагрузка на нефтегазовую отрасль еще выше.
(SNGS 32,545, +0,60%), спек. покупка, цель: 36 руб. Эти бумаги всегда рассматривались как защитные активы при коррекции рынка и обесценении рубля. Долговременный минимум для них составляет около 32 руб., но, приближаясь к нему, котировки всегда быстро отскакивали наверх.
Возможно усиление волатильности. Центральным событием станет заседание ФРС. Если макропрогноз и речь Пауэлла не успокоят рынки, коррекция может возобновиться. Ожидания по индексу Московской биржи: коридор 3900–3950 пунктов. Ориентир по валютной паре USD/RUB: 73,00–74,00.