80$ за баррель нефти Brent? Не в этом году!

В ближайшей перспективе нефть может превысить 60 долларов за баррель, поскольку рынок впервые с 2017 года переходит в состояние дефицита в годовом базисе, отметили аналитики банка JP Morgan в опубликованном накануне обзоре для клиентов. Дефицит на рынке нефти начнет ощущаться уже в феврале, и к концу года он уже будет очень заметным. Если ОПЕК не вмешается и не увеличит добычу, резко вырастут вплоть до 80 долларов.

Оправдан ли такой прогноз цены на нефть или он избыточно оптимистичен? На вопрос журнала Фортрейдер ответил Николай Дудченко, независимый финансовый аналитик.

– Начнём, пожалуй, с главного. Я не верю в цену на нефть в районе $80 за баррель. По крайне мере, не в этом году. Несмотря на то, что в предыдущем обзоре, наш взгляд на цену на нефть был оптимистичный, я всегда стараюсь воздерживаться от слишком экстремальных оценок и рекомендую действовать по ситуации. Цена $80 за бочку BRENT на данном этапе кажется абсолютно нереалистичной и причин здесь несколько, как фундаментальных, так и технических.

Как известно, в конце прошлого года страны картеля договорились о постепенном увеличении добычи в первом квартале текущего года. Однако, уже 05.01 на очередном заседании страны-участницы пришли к соглашению о необходимости продления текущего уровня сокращения в феврале и марте, а увеличить добычу позволили только России и Казахстану. Саудовская Аравия же при этом сократит добычу, чтобы компенсировать эти послабления. Сам факт говорит о том, что , особенно это касается первого квартала 2021 г. Более того, министр нефти ОАЭ также сделал заявление, что спрос на нефть будет оставаться низким (ниже докризисного уровня).

В нашем предыдущем обзоре про нефть мы уже разбирали, что рост мировых экономик чаще сопровождается ростом цен на нефть. И, учитывая то, что по прогнозам, мировая экономика должна вырасти на 5-5,5%, логично ожидать постепенный переход цены на нефть BRENT к бычьему тренду. Однако, давайте еще раз вспомним, что даже в самые «тучные» годы (2010-2011 и далее 2017-2018) рост цены на BRENT не превышал 20% к предыдущему году. В 2018 цена вообще снизилась. Ралли цены BRENT в 2017 г. началось только после коррекции с $58 до почти $44, только после этого цене удалось вернуться в бычий тренд и достичь максимума в $66,8 (рост на 52%). В 2017 г. мировой вырос более чем на 5%.

: рост на 50% от текущих уровней (т.е. с $50-55 до $75-80) возможен только при очень оптимистичном варианте развития событий.

А здесь нам снова нужно вспомнить об уже набившем оскомину коронакризисе. Теперь обратим внимание на мир. Вот лишь некоторые примеры:

и т.д. и т.п.

Нужно быть очень наивным, если верить в то, что ситуация может одномоментно разрешится и все экономики сразу начнут «плюсовать». Выводы: и как сильно он вырастет?

Вот, например, Platts Analytics оценивают, что спрос на переработку нефти вырастет в течение двух лет до 167 тысяч баррелей в сутки в год, но это сильно ниже среднего показателя за пять лет (около 800 тысяч баррелей в сутки в год). The Wall Street Journal вторит, что «мировое потребление нефти восстановится до уровня 2019 г. только к концу 2021 – началу 2022 г.». Т.е. скептицизм по поводу роста спроса – это не только домыслы.

Превышение ценой на BRENT отметки в $50 снова сделало рентабельной добычу . Однако здесь, по прогнозам IHS Markit, это вряд ли приведет к росту добычи, а вот прохождение отметки в $60 может привести. Другой вопрос, что восстановление добычи займет у американских компаний несколько месяцев, но факт есть факт – с ростом цены давление на рынок будет усиливаться.

Касаемо колов на BRENT со страйк-ценой в $80 и экспирацией в декабре текущего года, то дельта по таким опционам минимальна и составляет 0,0492, подтверждая, что на текущий момент трейдеры абсолютно уверены в нахождении цены ниже указанного уровня.

Цена на нефть Brent

С технической точки зрения, как мы уже разбирали в нашем предыдущем большом обзоре, препятствием для движения цены выше становится трендовая линия, сформированная максимумами от 03.10.2018 и от 08.01.2020.

Таким образом, целью движения наверх становится диапазон $60-$62,5. Мне не кажется, что преодолеть данный кластер (т.е. по сути сломать тренд) быкам будет очень просто. Однако, даже если это и произойдет, то только после коррекции. Кроме этого, если мы с вами вспомним наш волновой анализ, то реализация оптимистичного сценария (предположения о нахождении цены на нефть в трендовом импульсе) должно привести цену к уровню около $76 (окончание 5-ой волны импульса), но вряд ли выше.