Monetary policy

0 569

What is monetary policy?

Monetary policy (Monetary policy of the state is a set of measures taken by the Central Bank of the country by influencing the state of credit and money circulation. These measures serve as a way to regulate business activity, create favorable economic conditions for citizens to live and do business, strengthen the national currency exchange rate, maintain stability in the country and the stability of the balance of payments of the state.

What are the goals of monetary policy?

The goals of state monetary policy are:

Inflation regulation
Achieving full employment of the population
Regulating the growth rate of the economy
Timely response to cyclical fluctuations in the economy
Ensuring the sustainability and regulation of the balance of payments

What are the instruments of monetary policy?

The main instruments of monetary policy include:

Regulation of official reserve requirements

Регулирование официальных резервных требований — мощнейший инструмент, с помощью которого ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование. Кредитные возможности коммерческих банков в большей степени определяются величиной резервов, которые коммерческие банки обязаны хранить на счетах ЦБ. Коммерческий банк может предоставлять кредиты только в том случае, если обладает достаточным объемом средств сверх этого резерва. Соответственно, уменьшая или увеличивая свои требования к величине резервов, ЦБ регулирует кредитную деятельность коммерческих банков, тем самым влияя на объемы предложения денег.

Transactions on open markets

Операции на открытых рынках — это еще один инструмент денежно-кредитного регулирования. Основным методом при применении этого инструмента является продажа и покупка Центробанком государственных ценных бумаг. С помощью покупок ценных бумаг на открытом рынке ЦБ увеличивает объем ликвидных средств коммерческих банков, стимулируя кредитование. Продажа ценных бумаг приводит к обратному эффекту.

Another type of open market operation is currency interventions. The central bank of a state sells or buys on the open market a certain amount of currency from its foreign exchange reservesThereby weakening or strengthening the exchange rate of the national currency.

Regulation of interest (discount rate)

Процентная или учетная ставка — это процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки. Повышая или понижая уровень процентной ставки Центробанк регулирует стоимость кредитов, тем самым влияет на возможность коммерческих банков кредитовать предприятия и население. Изменение процентной ставки также влияет на курс национальной валюты. Повышение процентной ставки вызывает приток средств в национальную валюту и считается у инвесторов безрисковым вложением.

What types of monetary policy are there?

В современном финансовом мире принято разделять денежно-кредитную политику на два виды: мягкая («голубиная») и жесткая («ястребиная») монетарная политика.

Soft monetary policy

A soft monetary policy is characterized by a gradual reduction of the interest rate by the Central Bank and keeping it at these levels for quite a long time, as well as the use of non-standard methods (series QE programs U.S. Federal Reserve, the LTRO program and quantitative easing by the ECB).

Мягкая монетарная политика направлена на стимулирование экономики государства за счет удешевления кредитования, борьбы с дефляционными процессами и разгона инфляции к определенным целевым уровням, но приводит к снижению курса национальной валюты. Последователей мягкой монетарной политики называют «голубями», а политику, соответственно, «голубиной».

Tight monetary policy

Жесткая кредитно-денежная политика характеризуется последовательным увеличением ЦБ уровня учетной ставки. Жесткую монетарную политику проводят Центробанки государств, обладающие стабильной экономикой, поскольку такая политика требует повышенной устойчивости финансовой системы государства. Повышение процентных ставок также приводит к росту курса национальной валюты. Последователей жесткой кредитно-денежной политики называют «ястребами», а политику, соответственно, «ястребиной».

How does monetary policy affect the exchange rate at ?

Классический фундаментальный анализ предполагает рост курса национальной валюты при увеличении процентной ставки (безрисковое вложение — чем больше процентная ставка, тем больший доход получит инвестор, вложивший деньги в экономику страны) и снижение курса национальной валюты при снижении учетной ставки (процент дохода от вложений минимальный и не представляет интереса для инвесторов).

There is a concept of divergence (divergence) of monetary policies in the currency market. For example, in 2014, the U.S. Federal Reserve announced the beginning of the process of tightening monetary policy), and the ECB announced its intentions to soften its monetary policy. As a result, the EUR/USD currency pair declined throughout the second half of 2014.

Currency interventions by the Central Bank have a huge impact on the exchange rate of currency pairs. For example, in 2014 the Central Bank used interventions to curb the weakening of the ruble, and until the end of July 2015 the Bank of Russia was buying 200 million dollars daily to replenish its reserves, thereby curbing the strengthening of the ruble.

Widely known among traders and the SNB, which has regularly intervened to weaken the Swiss franc, which enjoys increased popularity as a shelter currencies. For example, the SNB's currency intervention on September 6, 2011 caused the USD/CHF to rise by almost 800 pips in a single trading day.

Также на курс валюты оказывает сильное влияние заявление ЦБ о выборе того или иного метода формирования курса национальной валюты и предупреждения о намерениях, которые также называют словесными интервенциями. Например, объявление Банка России об отказе регулирования курса рубля было названо «свободным плаваньем» и вызвало ослабление российской валюты, заявление ФРС о намерении повысить процентную ставку вызвало усиление позиций доллара, а The SNB's refusal to peg the Swiss franc to the euro The EUR/CHF exchange rate collapsed by more than 2,000 points in one day, causing bankruptcies of several brokers.

More about monetary policy and its instruments

Статьи мастер-класса «Фундаментальный анализ»