Акции Русала – пора ли покупать?

За три дня акции Русал потеряли в цене около 17%. Рынок достаточно серьезно принимает угрозу повторного включения Русал в санкционные списки после статьи в Bloomberg о том, что Олег Дерипаска сохранил влияние на руководство компании. Заявления самого Дерипаски и его юристов о том, что эта информация не соответствует действительности, инвесторов пока не успокаивают.

Насколько серьезна угроза новых санкций от Минфина США? Стоит ли покупать сильно подешевевшие акции Русал или это очень рискованно? На вопрос журнала Фортрейдер ответил Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ».

Акции Русала выглядят привлекательными

- Акции «Русала» выглядят привлекательно по текущим ценам, после того как опустились до уровня технической поддержки в районе 34 руб. за штуку. До этого в течение ноября они выросли на треть, с 30 руб. до 40 руб., следуя за ценой алюминия, которая значительно укрепилась вместе с ценами на другие промышленные металлы и достигла уровня выше $2 тыс. за тонну. На этом уровне собственная операционная деятельность «Русала» является прибыльной, в то время как доходы от владения долей в 27,82% в «Норникеле» позволяют обслуживать большой долг компании.

Я полагаю, что стоимость акций «РУСАЛа» может вернуться к росту после того, как рынок «переварит» негатив от публикации Bloomberg. Вместе с тем, есть мудрое правило – не стоит хватать падающие ножи, и разумнее будет дождаться, пока падение закончится.

Если действительно подтвердится, что Олег Дерипаска и «Русал» нарушали условия, благодаря которым компанию исключили из санкционного списка Минфина США, появляются формальные основания по возвращению в него компании, и это беспокоит инвесторов. Однако, я полагаю, что до этого дело не дойдет. Могут быть выдвинуты дополнительные требования по обеспечению контроля. Возможно, в отношении Дерипаски будут введены новые ограничения. Но саму компанию не станут подвергать новой блокировке. Если такое и возможно, то не за данное нарушение, если оно, конечно, действительно было, а в рамках общего обострения противостояния США и РФ по всему комплексу отношений.

О предыдущих санкциях в отношении Русала

Собственно, и в прошлый раз санкции были нацелены не на российский алюминий, а на одного из бизнесменов, приближенных к Кремлю, среди активов которого оказался и «Русал». Как впоследствии стало понятно, никто в Минфине США не намеревался ставить под удар всю алюминиевую отрасль РФ. А «Русал», как это, видимо, стало для них неожиданностью, – это и есть вся алюминиевая отрасль РФ. И уж тем более, никто не намеревался создавать проблемы для мирового рынка алюминия и расчищать на нем долю для алюминиевой промышленности КНР, устраняя с рынка одного из крупнейших игроков. Поэтому тогда так быстро и начались переговоры и поиск формулы договоренностей, чтобы снять с «Русала» ограничения, при этом не поступившись «наказанием» для Олега Дерипаски.

В этот раз, я думаю, никто не захочет второй раз наступать на эти грабли. За исключением, конечно, того случая, что отношения с РФ испортились на столько, что прочие соображения уже не работают. Вероятность этого худшего случая пока невелика. Однако, она не равна нулю и, к сожалению, имеет тенденцию к росту. Поэтому я бы все же предпочел переждать, пока опасность минует. Хотя инвесторы, более толерантные к повышенному риску, уже могут начинать покупки на этих привлекательных уровнях.